Майнеры Bitcoin испытывают рекордное давление на маржу, поскольку акции-заместители падают, Kalshi привлекает $1 млрд финансирования, а объемы деривативов Ether превышают Bitcoin на CME.
Усложнение экономики майнинга Bitcoin и давление на публичные рынки
Майнеры Bitcoin (BTC) сталкиваются с трудностями: несмотря на исторически высокие цены на Bitcoin, маржи майнинга значительно сократились. Некоторые аналитики индустрии называют текущую ситуацию самой жесткой за всю историю по уровню маржи. Баланс компаний уменьшается, долговая нагрузка падает, и такие компании, как CleanSpark, стремятся полностью погасить кредитные линии, обеспеченные Bitcoin.
Давление коснулось и публичных рынков. Акции майнеров Bitcoin и других BTC-заместителей значительно упали, что ярко проявилось в резком снижении акций компании American Bitcoin.
Рост капитала в смежных крипто-платформах и развитие Ether на рынке деривативов
Однако не все сегменты рынка испытывают спад. Капитал направляется в крипто-сопутствующие платформы. Например, Kalshi недавно привлекла $1 млрд инвестиций при оценке в $11 млрд после десятикратного роста объема торгов с 2024 года, обогнав платформу Polymarket.
Тем временем Ether набирает популярность в сегменте деривативов. По данным CME Group, объемы фьючерсов Ether (ETH) недавно превысили аналогичные показатели по Bitcoin, что связано с ростом волатильности опционов и усилением активности трейдеров.
Детальный обзор ситуации майнинга и деривативов на текущей неделе
Обновленная волатильность на рынке Bitcoin привела к тому, что экономика майнинга оказалась в самой сложной маржинальной среде за все время, отмечает TheMinerMag. Причины включают структурно низкие доходы от майнинга из-за снижения стоимости хешрейта, роста операционных расходов и увеличения срока окупаемости оборудования до более чем 1000 дней.
В ответ баланс компаний сокращается — так, CleanSpark полностью погасила кредитную линию, обеспеченную Bitcoin, через Coinbase, что указывает на снижение финансовых рисков.
Акции майнинговых компаний остаются волатильными в 2025 году, поскольку индустрия адаптируется к снижению вознаграждений вследствие халвинга Bitcoin в прошлом году. Многие майнеры также переходят на задачи с искусственным интеллектом и высокопроизводительными вычислениями, чтобы получить более стабильный доход.
Акции American Bitcoin, компании по майнингу и управлению цифровыми активами, связанной с Эриком Трампом, обвалились более чем на 50% за одну торговую сессию на этой неделе, что демонстрирует продолжающуюся высокую волатильность крипто-акций.
Акции компании потеряли примерно половину стоимости вскоре после открытия рынка во вторник, усугубляя общее падение в сегменте Bitcoin майнинга и так называемых крипто-заместителей, усилившееся после отката цены Bitcoin с октябрьского максимума.
Сейчас акции American Bitcoin снизились более чем на 75% с цены $9,31, установленной после выхода компании на биржу через обратное слияние с Gryphon Mining. Такое резкое падение отражает возросшую осторожность инвесторов к спекулятивным крипто-акциям на фоне давления на цены Bitcoin и экономику майнинга.
Платформа Kalshi привлекла $1 млрд при оценке $11 млрд, что свидетельствует о возросшем интересе инвесторов к торгам на основе событий.
Раунд финансирования серии E состоялся после рекордного месяца по торговой активности Kalshi и возглавлен венчурной фирмой Paradigm с участием Andreessen Horowitz, Sequoia Capital и ARK Invest.
Объем торгов Kalshi достиг $4,54 млрд в ноябре, превысив предыдущий максимум. Компания заявляет о десятикратном росте торгового объема с 2024 года, обогнав Polymarket и став крупнейшим рынком прогнозов по объему.
CME Group зафиксировала резкий рост активности по фьючерсам на Ether, объемы которых превысили фьючерсы на Bitcoin. Биржа отмечает, что это может быть связано с догоняющей торговлей или началом более масштабного «суперцикла» Ether.
В недавнем видео представитель CME Приянка Джайн сообщила, что опционы ETH обладают большей волатильностью, чем опционы на Bitcoin, что привлекает спекулянтов и хеджеров.
«Повышенная волатильность стала сильным магнитом для трейдеров, что ускоряет участие в фьючерсах Ether на CME Group», — отметила Джайн. Она добавила, что это может быть либо долгожданным суперциклом Ether, либо временным ростом, вызванным краткосрочной волатильностью.
Ранее на неделе CME Group запустила новый индекс волатильности Bitcoin, а также ряд других криптовалютных показателей, предоставляющих трейдерам стандартизированные данные по ценам и волатильности.
Crypto Biz — еженедельный обзор бизнеса, связанного с блокчейном и криптовалютами, который выходит каждый четверг.
Я считаю, что давление на майнеров Bitcoin отражает текущие структурные сложности в отрасли и необходимость диверсификации источников дохода. В то же время рост активности Ether в деривативах может указывать на изменения в предпочтениях трейдеров, однако дальнейшее развитие ситуации требует наблюдения.
