Ether удерживает отметку в $2,000, однако остаётся под давлением на фоне наблюдения трейдерами корпоративных отчётов, государственного долга США и роста глобальной напряжённости.
Институциональный спрос на Ether охлаждается, так как инвесторы переходят к безопасности краткосрочных облигаций правительства США.
Высокие процентные ставки и рост предложения ETH делают текущую доходность от стейкинга менее привлекательной для долгосрочных держателей.
Цены Ether и институциональный спрос
Цена Ether (ETH) не смогла закрепиться выше $2,150 с 5 февраля, что вызывает опасения трейдеров относительно возможной коррекции. Настроение инвесторов ухудшилось после оттоков из Ether ETF и роста спроса на опционы пут (на продажу).
US-списки Ether ETF за период со среды по четверг показали оттоки на сумму $242 млн, что изменило тенденцию по сравнению с предыдущими двумя днями. После поднятия цены ETH на 20% с минимума $1,744 6 февраля институциональный спрос ослаб из-за неопределённости в экономическом росте США, что подтверждается ростом спроса на краткосрочные гособлигации.
Роль гособлигаций и макроэкономические ожидания
Доходность по двумлетним облигациям США упала до 3.42% в пятницу — близко к минимальным уровням с августа 2022 года. Повышенный спрос на государственные облигации отражает ожидания трейдеров возможного снижения ставок Федеральной резервной системой США (Fed) в 2026 году. Признаки стагнации экономики снижают инфляционные риски, открывая путь для стимулирующих мер.
Несмотря на макроэкономические изменения, Ether отстает от всего криптовалютного рынка, что вызывает вопросы о конкурентоспособности Ethereum по сравнению с сетями, обеспечивающими масштабируемость базового слоя и более высокую активность в блокчейне.
Технические показатели и настроение рынка
Трейдеры опасаются дальнейшего снижения цены ETH, однако данные скорее отражают недавнюю слабость цены, чем ожидают обвал.
Цена Ether снизилась на 38% за 30 дней, что оказывает негативное влияние на комиссионные сети и уменьшает стимулы для стейкинга. Долгосрочное удержание является важным для устойчивого роста цены, но текущая доходность от стейкинга в 2.9% не выглядит привлекательной на фоне целевой ставки Fed в 3.5%. Кроме того, предложение ETH растёт с годовой скоростью 0.8%.
По данным по производным ETH, профессиональные трейдеры не готовы к риску снижения, что усиливает медвежьи настроения.
Delta skew опционов ETH достиг 10% в пятницу, то есть опционы пут (на продажу) торгуются с премией. Повышенный спрос на нейтрально-медвежьи стратегии вызывает смещение индикатора выше порога 6%, который наблюдается последние две недели. Настроение трейдеров соответствует шестимесячному медвежьему рынку с ценой ETH на 58% ниже максимума.
Общий взгляд и перспективы
Отток $242 млн из Ether ETF — менее 2% от общего объёма активов под управлением в $12.7 млрд; поэтому не стоит считать, что цена ETH вошла в депрессивную фазу. Настроение инвесторов должно восстановиться, так как сеть остаётся лидером по показателю Total Value Locked (TVL).
Внимание трейдеров, вероятно, останется сосредоточенным на результатах корпоративной отчётности и возможностях рефинансирования долга США на фоне глобальных социально-экономических напряжённостей. В таких условиях цена ETH, вероятно, сохранит давление независимо от данных onchain и по деривативам.
Я считаю, что текущее давление на цену Ether обусловлено сочетанием макроэкономической неопределённости и слабости институционального спроса. Пока не появится устойчивое улучшение в этих факторах, цена ETH может оставаться под влиянием негативных настроений.
