Три исследователя Федерального резерва США считают, что данные с платформы прогнозных рынков Kalshi позволяют лучше измерять макроэкономические ожидания в реальном времени, чем существующие решения, и поэтому должны быть включены в процесс принятия решений ФРС.
Исследование «Kalshi и рост макроэкономических рынков» от аналитиков ФРС
Документ «Kalshi and the Rise of Macro Markets» был опубликован 12 февраля тремя авторами: главным экономистом Федеральной резервной системы Энтони Дирксом, научным сотрудником ФРС Джаредом Дином Каtzом и научным сотрудником Университета Джонса Хопкинса Джонатаном Райтом.
В работе были сопоставлены данные Kalshi с традиционными опросами и прогнозами, выведенными из рынка, чтобы проанализировать, как меняются ожидания относительно будущих экономических показателей в ответ на макроэкономические новости и заявления регуляторов.
Преимущества данных Kalshi для оценки ожиданий и принятия решений ФРС
Авторы отметили, что управление ожиданиями играет ключевую роль в современной макроэкономической политике, однако традиционные инструменты — опросы и финансовые производные — имеют существенные ограничения. Данные Kalshi, напротив, отражают «веру рынка» непосредственно и в реальном времени.
Трейдеры Kalshi могут делать ставки по ряду рынков, связанных с решениями Федерального резерва, включая индекс потребительских цен, данные по занятости и другие макроэкономические показатели, такие как рост ВВП и цены на газ.
Исследователи считают, что данные Kalshi следует использовать для построения риск-нейтральной функции плотности вероятности, показывающей все возможные исходы решений по ставкам ФРС и их вероятность.
«В целом мы заявляем, что Kalshi следует применять для предоставления риск-нейтральных распределений вероятностей по решениям Комитета по открытым рынкам (FOMC) на конкретных заседаниях», — подчеркнули они, отметив, что нынешние эталонные показатели слишком отдалены от фактических решений по монетарной политике.
При этом исследовательские документы ФРС представляют собой только предварительные материалы, предназначенные для стимулирования дискуссий, и не влияют непосредственно на принятие решений центральным банком.
Kalshi и развитие прогнозных рынков в криптоиндустрии
Прогнозные рынки стали одним из наиболее востребованных блокчейн-решений в прошлом году, ежемесячный объём торгов стабильно превышает $10 млрд. Платформы Kalshi и её конкурент Polymarket активно продвигают свои продукты среди розничных пользователей, несмотря на попытки ограничить эту индустрию со стороны некоторых регулирующих органов отдельных штатов.
Федеральный резерв отметил, что одно из преимуществ Kalshi при анализе макроэкономических ожиданий — «богатая внутридневная динамика».
По словам исследователей, вероятности, рассчитанные с помощью Kalshi, оперативно и адекватно реагируют на важные события. В качестве примера они привели ситуацию, когда вероятность снижения ставки в июле повысилась до 25% после выступлений губернаторов ФРС Кристофера Уоллера и Мишель Боуман, а затем снизилась после публикации сильной отчётности по занятости за июнь.
«Kalshi обеспечивает самые оперативные обновления распределений для многих ключевых макроэкономических индикаторов», — заключили авторы исследования.
Я считаю, что интеграция данных с платформы Kalshi в аналитическую практику Федерального резерва может повысить оперативность оценки макроэкономических ожиданий. Тем не менее, важно учитывать, что данные ФРС пока имеют статус предварительных и служат для обсуждений, а не принимаемых решений.
