Bitcoin (BTC) вновь испытал сопротивление возле отметки $90 000, что привело к ликвидации почти $100 миллионов в позициях с кредитным плечом.
Восстановление Bitcoin базировалось на идее «цифрового золота», но риски глобального экономического роста и сильные показатели фондового рынка затормозили прорыв криптовалюты к новым вершинам.
Влияние традиционных активов и фондового рынка на Bitcoin
Инвесторы продолжают отдавать предпочтение золоту и облигациям США, что ограничивает потенциал Bitcoin в достижении уровня в $100 000. Цены на золото сохраняются выше $4300, а доходность по двухлетним казначейским облигациям США опустилась до минимальных значений с августа 2022 года.
Увеличение спроса на государственные активы отражает более широкую осторожность на рынках, особенно на фоне прогнозов роста дефицита бюджета США в 2026 году и необходимости рефинансировать порядка $10 триллионов государственного долга в течение года.
Руководитель инвестиционного отдела Rockefeller Global Family Office Джимми Чанг отметил Reuters, что негативное влияние импортных пошлин в США на экономику компенсируется масштабными расходами на инфраструктуру в области искусственного интеллекта, согласно Yahoo Finance.
Динамика рынка и экономические показатели США
Настроения инвесторов ухудшились после сообщения Министерства труда США о безработице на уровне 4,6% в ноябре — максимуме за четыре года. Обычно такие данные вызывали ожидания ужесточения стимулов от Федеральной резервной системы, однако инфляционные риски оказываются значительным ограничением.
Тем не менее, индекс S&P 500 достиг новых исторических максимумов в декабре, что создает давление на Bitcoin. Если ФРС продолжит снижать процентные ставки, акции, как правило, растут из-за прямого влияния на финансовые показатели компаний.
Снижение стоимости капитала поддерживает рост оценок и улучшает условия потребительского кредитования, снижая привлекательность Bitcoin как независимого защитного актива.
Проблемы Bitcoin и майнинга на фоне экономических условий
Сложности Bitcoin с удержанием уровня в $90 000 отражают восприятие риска трейдерами, учитывая отсутствие у криптовалюты статуса надежного средства хранения ценности в условиях мирового экономического спада.
Ожидаемые инвестиции в искусственный интеллект способны повысить стоимость акций крупных технологических компаний, таких как Microsoft, Nvidia и Google, что может подтолкнуть фондовые рынки к новым максимумам.
Майнинг Bitcoin оказался под давлением из-за роста затрат на энергию. Инвесторы обеспокоены тем, что майнеры работают с минимальной или отрицательной маржой.
Сжатие операционных денежных потоков заставляет майнеров чаще прибегать к займам и выпуску акций для поддержания ликвидности, включая дополнительные размещения. При этом уровень хэшрейта поступательно снизился после пика в конце октября.
Однако аналитики VanEck считают, что капитуляция майнеров Bitcoin является «исторически бычьим контртрендовым сигналом». В отчете исследовательского отдела VanEck, возглавляемом Мэттом Сигелом, отмечается, что 65% 90-дневных приростов Bitcoin следуют после 30-дневных периодов падения хэшрейта, что связывают с закрытием 1,3 гигаватт мощностей в Китае.
Особенности оценки компаний, связанных с Bitcoin
Одной из причин осторожности инвесторов на уровне $87 000 является сжатие мультипликаторов оценки компаний, управляющих цифровыми резервными активами. Отсутствует стимул для выпуска акций ниже рыночной стоимости их Bitcoin-резервов.
К примеру, компания Strategy торгуется с дисконтом 16%, а Twenty One Capital — с дисконтом 18% относительно своих резервов по данным BitcoinTreasuries.
Дальнейшее развитие Bitcoin зависит от изменения восприятия риска, поддерживающего нарратив «цифрового золота». Такой процесс может потребовать времени, поскольку внимание инвесторов остается сосредоточенным на глобальных рисках экономического роста.
Я считаю, что динамика Bitcoin во многом будет зависеть от внешних факторов, включая состояние фондовых рынков и макроэкономические показатели. Исходя из текущей ситуации, подтверждение статуса криптовалюты как надежного актива требует времени и устойчивых факторов, влияющих на восприятие риска.
