Потоки средств в Bitcoin ETF стали положительными, в то время как золото ETF фиксируют рекордные оттоки после исторического ралли. Возникает вопрос: начинается ли ротация капитала от золота к Bitcoin?
За последние 30 дней потоки Bitcoin (BTC) ETF стали чисто положительными, тогда как спрос на золото ETF начал снижаться после девятимесячного периода постоянных вливаний. Это происходит при сохраняющихся высоких ценах на золото и ослаблении сентимента по Bitcoin.
Аналитики обращают внимание на данные, свидетельствующие о возможном постепенном смещении интереса инвесторов между этими активами, учитывая противоречивые тенденции ETF и исторические циклы соотношения производительности Bitcoin к золоту.
Рекордные оттоки из золотых ETF
По данным Kobeissi Letter, крупнейший в США золотой ETF GLD зафиксировал 3 миллиарда долларов оттока в среду — максимальное ежедневное снижение за более чем два года. Это произошло после снижения цен на золото на 4.4%, что стало самым резким падением с конца января 2025 года.
В январе и феврале 2025 года золото ETF привлекли 18.7 миллиарда и 5.3 миллиарда долларов соответственно, что стало наилучшим началом года за всю историю и продлило серию из девяти месяцев с позитивным балансом. Недавний отток указывает на фиксацию прибыли после масштабного роста цен на золото в 2025 году.
Потоки Bitcoin ETF демонстрируют обратную динамику
В отличие от золота, Bitcoin ETF за последний месяц показали рост чистых вливаний, достигнув 273 миллиона долларов на 6 марта с оттока в 1.9 миллиарда долларов 6 февраля.
Данные по активам в нативных единицах ещё отчетливее показывают расхождение: балансы Bitcoin ETF выросли на 4,021 BTC 6 марта по сравнению с убылью в 42,275 BTC 6 февраля. В то же время объемы золото ETF упали с 1.4 миллиона унций до 621,100 унций за тот же период.
Учёт активов в нативных единицах отражает фактическое количество подлинных накоплений или распределений без искажений, вызванных изменениями цен на рынке.
Аналитические оценки и перспективы
Джо Консорти, глава отдела развития Horizon, обобщил текущие тренды ETF потоков, подчеркнув различные тенденции по Bitcoin и золоту.
В отчёте Fidelity Digital Assets «2026 Look Ahead», опубликованном в декабре 2025 года, аналитик Крис Куипер отметил, что доходность золота в 2025 году достигла 65%, что стало четвёртым по величине годовыми приростом с момента отмены золотого стандарта. Куипер указал, что золото может находиться близко к завершающей фазе своего лидерства в цикле по сравнению с Bitcoin.
Однако, по его словам, процесс ротации между активами может потребовать времени.
На графике видно, что после минимума Bitcoin в 2022 году потребовалось около 147 дней (21 недели), чтобы сформировался устойчивый тренд, при котором Bitcoin начал превосходить золото. Этот период соответствовал фазе консолидации перед началом роста соотношения.
В настоящий момент соотношение BTC к золоту находится близко к зоне консолидации, аналогичной фазам ротации 2022-2023 годов.
Куипер также отметил, что оба актива могут извлечь выгоду из продолжающихся бюджетных дефицитов, торговых напряжённостей и геополитической неопределённости, поскольку инвесторы ищут нейтральные средства хранения стоимости вне традиционных финансовых систем.
Текущий конфликт между США, Израилем и Ираном усилил спрос на традиционные защитные активы, что ранее стабилизировало ралли золота в периоды геополитического напряжения.
Макроэкономический стратег Лин Олден ожидает, что Bitcoin превзойдёт золото в течение двух-трех лет после недавнего роста последних месяцев.
Мы наблюдаем начало изменения потоков капитала между золотом и Bitcoin через ETF. Хотя золото сохраняет свою роль в контексте геополитической нестабильности, данные указывают на возможную постепенную смену интереса в сторону цифрового актива. Тем не менее, такие процессы редко проходят быстро, что требует внимания к долгосрочным трендам.
