Банк Канады завершил пилотную программу, в рамках которой была протестирована технология распределённого реестра для облигационных рынков. Итогом стала эмиссия первой в стране токенизированной облигации, сообщается в заявлении Банка Канады в пятницу.
Проект Samara: участники и цели
Эксперимент, получивший название Project Samara, объединил Банк Канады, Export Development Canada, Royal Bank of Canada и TD Bank Group. В ходе проекта проверялась возможность применения инфраструктуры на базе блокчейн для упрощения процесса выпуска облигаций, их торговли и расчётов.
Токенизированная облигация и используемая платформа
В рамках пилота Export Development Canada выпустил облигацию на сумму 100 млн канадских долларов (около 73,6 млн долларов США) со сроком погашения менее трёх месяцев для ограниченного круга инвесторов. Выпуск, торговля и расчёты по этому инструменту осуществлялись на платформе с использованием распределённого реестра, при этом платежи обрабатывались через оптовые депозиты центрального банка, а не через деньги коммерческих банков.
Платформа, построенная на Hyperledger Fabric, позволяла участникам управлять полным жизненным циклом облигации: от выпуска и размещения заявок до выплаты купонов, погашения и вторичной торговли. Для обеспечения практически мгновенных расчётов были интегрированы отдельные реестры для денежных средств и облигаций.
Выводы и перспективы внедрения распределённых реестров на рынках капитала
Пилот выявил компромиссы, связанные с применением распределённых реестров в капитальных рынках. Участники отметили улучшение операционных процессов и целостности данных, но также зафиксировали трудности с вопросами управления, регулирования и интеграции систем.
Исследователи отметили, что результаты показывают потенциал распределённых реестров для повышения эффективности расчётов и снижения риска контрагента, однако более широкое внедрение может потребовать преодоления инфраструктурных и нормативных препятствий.
Мировой контекст экспериментов с токенизированными облигациями
Пилот Канады расширяет список инициатив государственных и финансовых организаций, изучающих возможности использования блокчейн-систем для выпуска и расчётов традиционных финансовых активов.
Одним из ранних примеров стала в 2018 году облигация «Bond-i» на сумму 110 млн австралийских долларов с двухлетним сроком обращения, выпущенная Всемирным банком при участии Commonwealth Bank of Australia. Она считается первой облигацией, полностью зарегистрированной и управляемой на блокчейне.
В 2022 году Монетарный орган Сингапура начал Project Guardian, направленный на изучение применения распределённых реестров в оптовых финансовых рынках. Ранние отраслевые пилоты исследовали DeFi-применения для кредитования и заимствования токенизированных облигаций и депозитов на публичных блокчейнах.
В 2023 году Гонконг выпустил токенизированную зеленую облигацию с использованием инфраструктуры распределённого реестра при содействии Гонконгского монетарного управления. В 2024 и 2025 годах программа была расширена дополнительными цифровыми выпусками облигаций.
В 2024 году Всемирный банк выпустил цифровую облигацию в швейцарских франках на площадке SIX Digital Exchange с расчетами через оптовую цифровую валюту центрального банка, предоставленную Швейцарским национальным банком.
Я считаю, что опыт Bank of Canada показывает реальные возможности распределённых реестров для оптимизации выпуска и расчётов облигаций. Однако для массового внедрения необходимы решения по нормативным и инфраструктурным вопросам.
