Банк Англии открыт для изменений в своём предложенном регулировании стейблкоинов, однако один из чиновников отметил недостаток качественной обратной связи от участников криптоиндустрии.
Позиция Банка Англии по стейблкоинам меняется
Позиция Банка Англии (BOE) по стейблкоинам становится более благосклонной, но, по словам заместителя губернатора банка, конструктивного диалога с индустрией пока недостаточно.
В ноябре прошлого года Банк Англии начал консультацию по вопросу регулирования стейблкоинов. Некоторые предложенные требования вызвали критику со стороны представителей криптосферы, которые считали, что такие меры могут затормозить инновации.
Сотрудничество с индустрией и возможные изменения ограничений
За последние несколько месяцев банк сотрудничал с отраслевыми группами для уточнения своей позиции, в том числе пересматривал требования к обеспечению стейблкоинов и лимиты на их держание.
Некоторые эксперты индустрии считают, что банк постепенно меняет подход к стейблкоинам, однако работа в этом направлении продолжается.
10 ноября 2025 года Банк Англии опубликовал документ с видением регуляторной модели для стейблкоинов. Это произошло спустя два года после первоначального обсуждения, в котором учитывались мнения банков, небанковских платёжных сервисов, операторов платёжных систем, торговых ассоциаций, научных кругов и частных лиц.
Критика и предложения по лимитам на стейблкоины
Тогда наблюдатели отмечали, что BOE преувеличивает риски, связанные со стейблкоинами для экономики Великобритании. Том Родс, главный юридический директор эмитента стейблкоинов Agant, заявил, что банк действует чрезмерно осторожно и ограничительно.
Одной из спорных мер были лимиты на владение стейблкоинами: 20 000 фунтов для частных лиц и 10 миллионов фунтов для компаний, принимающих их в качестве платежа.
Теперь, кажется, банк готов пересмотреть эти ограничения. Заместитель губернатора Сара Бридин на слушаниях в Комитете по регулированию финансовых услуг Палаты лордов сообщила, что банк открыт к обсуждению других способов управления рисками.
Она пояснила, что предложенные лимиты направлены на снижение риска массового перехода депозитов в стейблкоины, что может дестабилизировать банковскую систему.
«Мы предложили лимиты как способ регулирования этого риска и готовы рассмотреть альтернативные подходы», — заявила Бридин.
Недостаток конструктивных идей от индустрии
Однако, по мнению Бридин, именно обратная связь является проблемой. Она отметила, что «давление со стороны индустрии с требованием другого подхода очень велико, но практически никто не предложил конкретных альтернатив».
«Мы не получили ожидаемого конструктивного взаимодействия по альтернативным решениям проблемы. Вместо этого в основном звучали призывы «не делать так» и проявления понимания, но не предложения конкретных вариантов», — добавила она.
Том Родс не полностью согласен с этим мнением. По его словам, за последние два года они проанализировали тысячи страниц консультационных документов FCA и Банка Англии, участвовали в многочисленных круглых столах и представили сотни страниц предложений как сами, так и через отраслевые ассоциации.
Он считает, что основная сложность заключается в попытке создать всеобъемлющее регулирование для рынка, который ещё только формируется.
Ник Джонс, основатель и генеральный директор британской платформы цифровых активов Zumo, отметил, что индустрия прилагает значительные усилия в сжатые сроки для выработки практических рекомендаций.
Кроме того, Джонс считает, что взаимодействие могло бы стать более результативным, если бы Банк Англии применил метод работы FCA Spring — специализированные воркшопы с жёсткими временными рамками, ориентированные на практическое применение технологий.
Готовность Банка Англии к эмиссии токенизированных денег
В начале своего выступления Бридин подчеркнула, что в Банке Англии заинтересованы в выпуске токенизированных денег небанковскими организациями.
В сентябре она охарактеризовала такую систему как обеспечивающую выбор среди разных форм денег и платежей, где технологии обеспечивают более быстрые и дешёвые платежи, а доверие к деньгам остаётся ключевым элементом.
Конкуренция между разными денежными средствами и связанные с этим преимущества остаются важным аргументом криптоиндустрии. Родс отметил, что участие стейблкоинов в конкуренции между видами денег представляет собой значительный и положительный сдвиг в мышлении банка.
В то же время, он указал на контраст с высказываниями губернатора BOE Эндрю Бейли, который не рассматривает стейблкоины как замену коммерческим банковским деньгам.
Джонс добавил, что скептицизм Банка Англии в отношении цифровых активов постепенно ослабевает, и это позитивно, что банк признаёт возможность сосуществования построенных на фунте стейблкоинов с фиатными деньгами.
Он подчеркнул, что разные виды цифровых средств подходят для различных применений: например, крупные институциональные капиталы предпочитают токенизированные депозиты, тогда как небольшие розничные платежные компании используют сетевые эффекты стейблкоинов.
Дальнейшие шаги и требования индустрии
Следующий этап — публикация окончательной позиции Банка Англии, хотя корректировки всё ещё возможны.
Индустрия продолжает настаивать на отмене лимитов на владение и упразднении правил капитала, применимых к эмитентам по банковскому образцу. Джонс утверждает, что последние не подходят для полностью обеспеченных эмитентов и должны быть заменены контролем качества резервов и их прозрачности.
Также участники рынка требуют пересмотра требований к резервам. По текущим нормам BOE требует, чтобы эмитенты держали 40% резервов в безвозмездных депозитах в Банке Англии и до 60% — в высококачественных краткосрочных облигациях правительства Великобритании.
Такие требования основаны на прошлых прецедентах, как, например, крах Silicon Valley Bank в 2023 году, когда стейблкоин USDC потерял привязку. Бридин пояснила, что «эти показатели в целом соответствуют ситуации, поэтому предлагаем 40% вместо меньших значений».
Джонс отметил, что регуляторы могли бы рассмотреть вариант выплаты процентов на часть из 40% депозитов в Банке Англии для поддержания коммерческой жизнеспособности стейблкоин-эмитентов.
По его словам, Великобритания может стать одной из ведущих стран в области стейблкоинов, но только при условии пропорционального и конкурентоспособного регулирования.
Я считаю, что текущий этап показывает важность открытого диалога между регуляторами и индустрией для выработки сбалансированных правил по стейблкоинам. Однако без konkretnых и проработанных предложений со стороны рынка прогресс будет ограничен. Необходимы совместные усилия для формирования адаптивной и реалистичной нормативной базы.
